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申万菱信基金警惕债市信用风险把握转债波段

2018-12-03 16:46:18

申万菱信基金:警惕债市信用风险 把握转债波段机会

2012年债券市场延续了2011年四季度的轮动节奏,走出一波小牛行情。进入2013年,债券市场如何演绎?申万菱信基金认为,整体来看,债券市场需警惕信用风险,中长期利率产品走势以区间震荡为主,转债由于债底保护增强,向下空间有限,可以跟随股市波段把握投资机会。

申万菱信基金预计,2013年货币市场利率稳定性有望上升,保持"紧平衡"局面;准备金率仍有可能继续下调,但准备金率的下调仅仅起到稳定货币市场利率的作用,不会带来流动性的明显宽松;在经济增长和通胀都见底回升的情况下,2013年下调定存利率的可能性较小。

具体券种方面,信用债的收益率中枢整体有所上移,票息将是投资的主要收入来源,资本利得将较为有限。由于短期品种中的短融安全边际较高,基金投资上可以采取3年以内的短久期策略,等待风险释放后高收益债的介入机会;可转债由于债底保护增强,向下空间有限,但转股溢价率处于低位已成为常态,上涨还需依赖正股表现。在2013年A股缺乏明确趋势性机会的情况下,可以跟随股市波段操作,以此把握可转债的波段性机会;品种选择上,可选择防御性较强的品种。

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